Islands centralbank sänkte sin styrränta med 50 punkter till 8,0 %, i linje med marknadens förväntningar, efter att inflationen föll till 4,6 % i januari, med den underliggande inflationen på sin lägsta nivå på tre år.
Policymakare tillade att ytterligare deflation förväntas under de kommande månaderna.
Samtidigt har den ekonomiska tillväxten avtagit på grund av en stram penningpolitik, vilket minskar det positiva produktionsgapet.
Bostadsmarknaden har svalnat, med långsammare prisökningar.
Dock verkar den ekonomiska aktiviteten vara starkare än vad tidiga uppskattningar antydde, och lönekostnaderna fortsätter att öka.
Framöver sade centralbanken att framtida politiska beslut kommer att vägledas av ekonomisk aktivitet, inflationstrender och förväntningar.